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天天基金新基分析:国富恒利分级债券
来源:本站原创   更新时间:2021-11-20 

  富兰克林国海恒利分级债券型证券投资基金(A类:164510 B类:150166)是一只本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的国债、中央票据、金融债、地方政府债、短期融资券、企业债、公司债、中期票据、可转换债券、回购和银行定期存款等固定收益类金融工具。拟任基金经理刁晖宇先生具有12年的证券行业从业经历,其投资研究经验丰富。本基金A类份额认购起点500元起,免认购费,最高赎回费率0.10%;B类份额认购起点5万元,最高认购费率0.60%,免赎回费。

  本基金周期三年,A类份额每6个月开放一次。本基金合同生效之日起3 年内,恒利A自基金合同生效之日起每满6个月开放一次,恒利B 封闭运作,恒利A和恒利B的基金资产合并运作。本基金合同生效后3 年期届满,本基金转换为上市开放式基金(LOF).

  恒利 A:恒利A份额根据基金合同的约定获取约定收益,其基准收益率将在每个开放日设定一次并公告。恒利A份额的约定年基准收益率为 “1.4×人民币一年期银行定期存款利率”。基金管理人可以根据市场情况,保留将恒利A 份额的约定年基准收益率在此基础上上调不超过20%的权利。根据国海富兰克林官方网站的公告,恒利A的首期年化约定收益率为4.95%.

  恒利B:本基金的净资产将优先支付恒利A的本金及约定收益,在扣除恒利A的应计收益后的全部剩余收益归恒利B享有。如本基金的净资产等于或低于恒利A的本金及其约定应得收益的总额,则本基金净资产全部分配予恒利A后,仍存在额外未弥补的恒利A本金及约定收益总和的差额,则不再进行弥补。

  富兰克林国海恒利分级债券型证券投资基金(A类:164510 B类:150166)是一只债券型基金,本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的国债、中央银行票据、金融债、地方政府债、短期融资券、企业债、公司债、中期票据、可转换债券、回购和银行定期存款等固定收益类金融工具。拟任基金经理刁晖宇先生具有12年的证券行业从业经历,其投资研究经验丰富。本基金A类份额认购起点500元起,免认购费,最高赎回费率0.10%;B类份额认购起点5万元,最高认购费率0.60%,免赎回费。

  本基金在追求基金资产稳定增值、有效控制风险的基础上,通过积极主动的投资管理,力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

  基金的投资组合比例为:本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%。在恒利A的开放日及该日的前四个工作日内和分级运作期结束后,本基金所持有的现金和到期日不超过

  一年的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金不从二级市场买入股票、权证等权益类资产,也不参与一级市场股票首次发行或新股增发。

  从基金资产整体运作来看,本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风险品种其预期风险与收益高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。从本基金所分离的两类基金份额来看,由于本基金资产及收益的分配安排,恒利A 份额将表现出较低风险、收益相对稳定的特征;恒利B 进取份额则表现出较高风险、收益相对较高的特征。

  本基金合同生效之日起3 年内,恒利A自基金合同生效之日起每满6个月开放一次,恒利B 封闭运作,恒利A和恒利B的基金资产合并运作。本基金合同生效后3 年期届满,本基金转换为上市开放式基金(LOF).

  本基金合同生效之日起3年内,根据运作方式和风险收益特征的不同,将本基金的基金份额分为恒利A、恒利B两级份额,份额配比原则上不超过7∶3。恒利A 根据基金合同的规定获得约定收益,并自基金合同生效之日起每满6个月开放一次;恒利B在3年的封闭期内封闭运作,本基金在扣除恒利A 的约定收益后的全部剩余收益归恒利B享有,亏损以恒利B 的资产净值为限由恒利B 承担,超出恒利B 资产净值的亏损部分则全部由恒利A承担。

  恒利A份额根据基金合同的约定获取约定收益,其基准收益率将在每个开放日设定一次并公告。恒利A份额的约定年基准收益率为“1.4×人民币一年期银行定期存款利率”。在基金合同生效日当日,基金管理人将根据届时中国人民银行执行的金融机构人民币一年期银行定期存款基准利率设定恒利A份额的首次约定年基准收益率,该收益率即为恒利A基金合同生效后最初6个月的年收益率。在恒利A份额的每个开放日(最后1个开放日除外),基金管理人将根据该日中国人民银行执行的金融机构人民币一年期银行定期存款基准利率重新设定恒利A 的年收益率,该收益率即为恒利A接下来6个月的年收益率。基金管理人可以根据市场情况,保留将恒利A份额的约定年基准收益率在此基础上上调不超过20%的权利。

  本基金的净资产将优先支付恒利A的本金及约定收益,在扣除恒利A的应计收益后的全部剩余收益归恒利B享有。如本基金的净资产等于或低于恒利A的本金及其约定应得收益的总额,则本基金净资产全部分配予恒利A后,仍存在额外未弥补的恒利A本金及约定收益总和的差额,则不再进行弥补。

  2014年以来,债券市场开始出现阶段性回暖行情。春节前,央行通过逆回购投放了4500亿元的资金,有效缓解了市场流动性紧张的局面。但在该逆回购到期之后,短期内市场资金面仍将维持较为紧张的水平。目前各期限利率水平仍处于历史较高位,债券市场有较高的长期投资价值。未来债券市场风险主要来自经济基本面和CPI超预期反弹以及地方债务审查带来的信用评级下调等。

  根据国海富兰克林官方网站的公告信息,恒利A的首期年化约定收益率为4.95%,高于分级债基A类份额约定收益率的平均水平4.44%.

  本基金为国海富兰克林基金旗下的首只分级债基。国海富兰克林旗下还有两只债券型基金。图2和图3中展示了国海富兰克林基金旗下另外两只债券型基金的各阶段业绩表现情况。可以看到,两只债券型基金中国富恒久信用债券A长期表现欠佳,今年以来的涨幅亦略低于同类平均水平;而国富强化债券A无论长期表现还是短期表现均超越了同类平均水平。(数据来源:Choice资讯)

  CFA,美国堪萨斯大学工商管理硕士,美国南方卫理公会大学工程学硕士和上海交通大学工程学学士,曾任美国景顺基金管理公司基金经理,美国Security Benefit Group资深投资分析师,Federal Home Loan Bank资深金融风险及金融衍生产品分析师,湖南中期广州营业部负责人。现任国海富兰克林基金管理有限公司固定收益投资总监兼QDII投资总监。

  刁晖宇先生具有12年的证券行业从业经历,其投资研究经验丰富,较长时间的海外从业经历使其具有国际化的投资视野,善于利用成熟市场经验来观察目前中国的经济转型。

  数据来源:Choice资讯、天天基金研究中心,截止日期:2014-2-11

  本报告是天天基金网基于公开信息研究发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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